石头科技从如故的“扫地茅”到市值大幅缩水近60%开云体育(中国)官方网站，这次赴港IPO，投资东说念主是否还愿买单存疑。

近日，北京石头世纪科技股份有限公司(以下简称：石头科技)提交港股IPO肯求，拟在港交所主板上市，激发商场崇尚。

招股书高慢，石头科技是智能家用机器东说念主规模的全球调换者。凭证灼识盘问数据高慢2024年，石头科技是全球GMV(商品交往总数)和销量第一的智能扫地机器东说念主品牌。

石头科技2024年及2025年第一季度财报数据高慢，2024年，石头科技归母净利润同比下滑3.64%至19.77亿元；2025年第一季度，同比下滑扩大至32.92%，归母净利润仅为2.67亿元。与此同期，被石头科技托福厚望的洗衣机业务，被爆出亏本与大幅裁人问题。

这家以“米家扫地机器东说念主”走红的科技公司，连年来跨界洗衣机、新动力汽车，均屡屡受挫碰壁，董事长昌敬还因“套现近9亿元却劝投资者耐性小数”冲上热搜。

凭证暴露文献，公司计算通过这次IPO召募资金，用于国际化拓展、产品组合推论以及正常运营资金补充。石头科技方面示意，上市见解在于借助关系国际金融中心的上风，拓展融资渠说念、引入新投资者以优化成本结构，并晋升品牌在全球边界的曝光度。

动作扫地机器东说念主规模的头部品牌，石头科技每股曾高达上千元，市值超千亿元。章程7月24日收盘，总市值跌至417.9亿元，股价161元/股，较巅峰时期大幅缩水近60%。

01 借“米家扫地机器东说念主”走红

石头科技的走红，并非通宵成名，曾在扫地机器东说念主规模亦然一家防御技艺的公司。

创举东说念主昌敬，出身于1982年，是别称规范的理工男，2006年华南理工大学蓄意机专科毕业，并取得硕士学位。曾先后入职微软、腾讯、百度等互联网公司从事技艺事迹。

据其自述因“看到扫地机器东说念主商场弘大痛点，那时的扫地机大批存在速即碰撞，‘又笨又瞎’，萌发跨入智能居品规模。”

2014年，昌敬从百度离职后创立石头科技，并在2015年9月获取雷军所创办的顺为成本投资，成为小米生态链企业之一，通过“扫地机器东说念主新势力”形象赶快崛起。

2016年9月，石头科技推出首款产品 “米家扫地机器东说念主”，该产品因激光雷达导航系统，领有即时建图、精确定位及手机APP可视化展示等功能。背靠小米渠说念资源以及小米的品牌效应，产品在推出4个月时候内竣事1.81亿元的营收，成为早期爆款产品之一。

2017年，石头科技营收冲破10亿元，而与小米公司的关联交往金额就达10.1亿元，占公司主业收入的90.36%，是名副其实的小米生态链企业。

2017年~2018年，小米决心自建品牌，调动主营代工业务导致的毛利润低下问题。

这时石头科技先后推出Roborock、“石头”“小瓦”等一系列子品牌，并积极拓展国外商场，到2020年上半年，石头科技主品牌收入占比晋升至85.12%，告捷竣事“去小米化”。

同庚，开导6年的石头科技迎来高光时刻，奏凯在A股上交所科创板上市，股价曾在2021年达历史最高点1494.99元，成为A股继茅台后第二只千元股，市值贴近千亿元，被商场冠以“狂放的石头”，并誉为“扫地茅”。

而后，石头科技发展迅猛，其营收从2020年的45.3亿元，到2024年达到119.18亿元。2024年石头科技在全球智能扫地机器东说念主商场出货量排行第一，市占率达16%，成为国内知名的扫地机器东说念主品牌。

招股书高慢，从2022年~2024年，石头科技营收分辨为66.2亿元、86.53亿元、119.44亿元，同期净利润分辨为11.83亿元、20.51亿元及19.77亿元，毛利率分辨为47.9%、54.1%、50.4%，扣非净利润分辨为11.97亿元、18.26亿元、16.2亿元。

值得防御的是，净利润、扣非净利润、现款流量金额均较上年同期有所下降，且降幅扩大。

财报数据高慢，2024年，石头科技交易收入为119.45亿元，较上年同期增长38%；净利润为19.77亿元，较上年同期的20.51亿元下降3.64%；扣非后净利为16.2亿元，较上年同期的18.26亿元下降11.26%。

2025年一季度事迹更突显“增收不增利”的情况，该季度营收34.28亿元，较上年同期增长86%，但净利润为2.67亿元，较上年同期下降33%。

在营收组成上，2024年石头科技来自智能扫地机器东说念主及关系配件的收入占比达91%，销量达345万台，是主要营收开首。

在股市方面，石头科技在2021年股价达历史最高点1494.99元，市值贴近千亿元，并被誉为“扫地茅”之后，公司在二级商场的走势一起轰动下行。章程7月24日，石头科技每股仅160.81元，总市值跌至416.6亿元，较历史高位跌幅近60%。

A股增漫空间有限，石头科技这次筹备赴港IPO，通过港股这个更具国际化视线和估值逻辑的成本平台，为全球化计谋提供融资复古与价值重估，可视为在业务增速放缓的布景下，寻找新一轮市值冲破的进击尝试。

02 碰壁新动力汽车 

扫地机器东说念主赛说念上称雄，石头科技在多元尝试的路上却屡屡碰壁。

在董事长昌敬看来，扫地机器东说念主固然技艺门槛高、利润高，但非生涯必需品，难以承载起一个“全国品牌”的恒久职责。

昌敬将眼光投向了新动力汽车。

2021年1月，石头科技创举东说念主昌敬和前威马汽车CTO闫枫共同创办北京洛轲智能科技有限公司(以下简称：洛轲智能)，开导仅3个月后，洛轲智能便获取了首轮融资，投后估值达2.4亿好意思元。

一年后，2022年1月，洛轲智能完成1亿好意思元B轮融资；2022年4月，洛轲智能再次完成约2亿好意思元的新一轮融资，估值达20亿好意思元，投资东说念主不乏高榕成本、红杉成本、IDG成本等知名机构。

在造车上，昌敬礼聘了一条与华为智选车样式一样的造车旅途。即洛轲智能负责提供产品界说、商场营销，以及中枢智能技艺，包括三电技艺、智能座舱以及智能驾驶等，领有造车天禀的北京汽车制造厂负责分娩制造。

2023年8月22日，洛轲智能推出新动力汽车品牌“极石汽车”，首款产品中大型电动化家用SUV极石01认真上市，产品定位对标理念念L系列，推出两款建设，售价分辨为34.99万元和35.99万元。

缺憾的是，极石汽车销量在商场发达上却极为惨淡。

公开数据高慢，章程2024年11月，极石汽车累计销量仅为5039辆，月均销量不足500辆；章程本年5月底，极石汽车全球累计托福量为11399台(月均托福约600台)，一年多的累计销量，不如其他新势力车企一个月销量，极其不睬念念。

03 洗衣机业务不足预期 

新动力汽车碰壁，石头科技还进军洗衣机商场。

2023年2月，推出首款洗烘一体机H1系列，并在短短两年时候内链接推出至少9款洗衣机产品，完成洗烘一体机和迷你洗衣机两大产品线布局。

2024年石头科技财报高慢，章程2024年末，石头科技对洗烘一体机的研发参加为1.79亿元，预测总参加需4亿元。

人所共知，洗衣生动作传统家电产品，海尔、好意思的、TCL等传统家电企业在此规模竞争多年，均领有坚强的成本遏抑与线下渠说念渗入才智，是极其老到的“红海”赛说念。洗衣机业务的毛利率也远低于石头科技“主业”扫地机器东说念主。

很分解，石头科技在洗衣机的赛说念上，发展并不如预期。

有接近石头科技的关系东说念主士透露，作念洗衣机业务面对诸多挑战，处于不挣钱的现象。

近日，有多名自称石头科技的里面职工爆料称，石头科技南京产品神志组从12东说念主裁至4东说念主；供应链团队从40余东说念主裁至10东说念主驾驭，更有音书称“裁了70%驾驭，抵偿N+2”。

极石汽车销量惨淡，洗衣机业务突发裁人，极石科技在多元化的路上屡屡碰壁。昌敬也因此被投资东说念主质疑“分神”“不务正业”。

另一方面，极石科技“主业”扫地机器东说念主也面对科沃斯、小米、云鲸、好意思的、海尔等品牌的竞争，为此，石头科技不得不加大营销参加。

石头科技2024年及2025年第一季度财报高慢，2024年，石头科技营销用度为29.67亿元，同比激增73.23%，2025年第一季度营销用度参加9.51亿元，同比增幅达169.25%。

在营收方面，数据高慢，2024年，石头科技营收同比增长38.03%至119.45亿元，但包摄上市公司激动的净利润同比下滑3.64%至19.77亿元；本年一季度，营收同比增长86%至34.28亿元，归母净利润却仅2.67亿元，同比下降32.92%，净利润下滑态势昭着。

对于赴港IPO，石头科技方面示意，投资东说念主但愿借助港股上市获取资金复古，进一步加大在国外商场的参加，从而扩大商场份额。

然则，如今的石头科技，既要嘱托扫地机器东说念主行业的热烈竞争，还要在新业务规模开疆拓宇，若何均衡新业务的参加，亦然其冲击港股IPO需要惩办的问题。

04 创举东说念主陷“套现”风云

打造个东说念主IP，效果担雪塞井，反陷“套现”风云。

一向低调的昌敬，轻视是坚贞到品牌知名度不足，也或受雷军个东说念主IP给小米汽车带来的弘大正面影响，启动走向台前。2024年下半年，昌敬启动常常在抖音等平台发布个东说念主视频，举办直播活动，现身外交媒体宣传极石汽车。

2024年11月，昌敬在抖音平台发布多个对于他个东说念主参加“沙漠越野”汽车活动的视频，原来属意集合粉丝，打造个东说念主IP，没念念到此举迎来石头科技投资者的动怒，以为他“不务正业”。

在昌敬的抖音评述区，有网友留言称，“最近石头科技股价着落，但愿昌总能引起有趣，加大公司市值管束预期和增强投资者信心。”更有网友喊话“昌雇驾御管公司”。

面对越来越多的负面评述，昌敬发视频恢复称，“但愿握有石头科技股票的投资者不错耐性小数，当今是一个计谋的转型期，亦然一个阵痛期，例必会带来公司的一些变化，这些变化齐是为了以后更长久的发展。”

然则，劝投资东说念主耐性小数的昌敬，2023年至2024年间屡次减握石头股票，累计减握262.82万股(占公司总股本约2.06%)，昌敬对石头科技握股比例由23.15%降至21.09%，累计套现8.88亿元。

减握时代，石头科技股价握续下行，较2021年岑岭时着落超60%。尽管投资者屡次命令昌敬回购股份，但后者并不为所动。

董事长我方减握股票套现，却劝投资者耐性，昌敬的此番恢复也激起了网友的群嘲。

旧年12月，“石头科技董事长昌敬套现近9亿元却劝投资者耐性小数”关系话题曾登上热搜，激发网友热议。该事件后，昌敬的抖音账号再没更新视频。

事实上，不仅昌敬减握，石头科技的部分董事、监事及高档管束东说念主员也发起过减握计算，以趁早期投资石头科技的大激动如顺为成本、天津金米、高榕创投、启明创投在2021年至2024年之间，所有套现约68.23亿元。

石头科技2024年岁迹申报高慢，前十大激动中有4家减握。其中，石头科技筹谋创举东说念主之一毛国华减握23.17万股，“小米系”旗下的顺为成本减握后已退出前十大激动行列。

从高管东说念主员再到机构激动纷纷减握套现，在外界看来，这早已不啻于财务操作本人，而是关乎企业发展下一阶段的增长后劲、组织管束等中枢维度已不再具备信心的发达。

主业市值大幅缩水，净利润发达下滑、商场竞争加重，多元化发展频频碰壁开云体育(中国)官方网站，石头科技此番寻求港股IPO，投资东说念主是否还振作买单？其计谋一致性与组织领路性正面对严峻拷问。

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