上周，集运指数（欧线）期货（下称集运指数）波动显然加重，尤其是在3月4日大跌之后又大幅反弹。

　　梗直中期期货高档海运和宏不雅分析师陈臻默示，上周一到周二班轮公司链接大幅下调3月运价，部分报价以至低于2月底，核心价钱在2000~2200好意思元/FEU，部分已跌至1800好意思元/FEU，导致市集束缚下调对近月合约的估值，期价也聚会下挫。

　　上周周中，马士基晓示从4月1日起提涨运价至4000好意思元/FEU，市集情谊连忙回暖，上周四主力合约一度迫临涨停。不外，马士基3月底报价仅为1800好意思元/FEU，市集对4月加价落地执怀疑作风，且其他船东暂无跟涨音书，上周五集运指数并未链接大幅上扬，部分多头止盈离场。

　　在南华期货宏不雅外汇分析师俞俊臣看来，上周后半段集运指数大幅反弹的主要原因是马士基发布了4月加价函，其计算运脚实在是现在欧线现舱报价的两倍，这是船公司倒逼下流提前订舱的举措之一，一定程度上提振了前期相对偏悲不雅的市集情谊，使集运指数提前反馈了4月可能存在的加价预期。

　　他同期默示，4月运脚上行预期也给以6月和8月更高的加价空间，EC2506、EC2508合约大幅高涨。

　　全体来看，中信期货航运商议员武嘉璐默示，近期集运指数在“弱执行”和“强预期”之间束缚切换。执行层面，航运公司针对3月的宣涨骨子落地可能性偏弱，马士基航运开舱价钱执续下行，3月临了一周开舱价跌至1800好意思元/FEU，3月挺价基本宣告失败，和春节前后淡季水平十分。

　　从预期层面看，3月5日盘后马士基航运再度对4月欧线运价宣涨至4000好意思元/FEU，现货端不同航运公司运价走势分化，地中海运价3月仍是看守2090好意思元/FEU，但加价预期抬升。

　　“据市集调研泄漏，近期海洋定约和马士基航运装载率边缘反弹，部分航次出现甩柜、展期花式，在昨年市集季节性发扬大幅上行的情况下，刻下市集对后续6月和8月的旺季预期仍难证伪，使集运指数在近两个来去日较快高涨。”她说。

船公司新一轮宣涨能否落地？

　　“现在市集对船公司后续宣涨执不雅望作风。”陈臻默示，一方面，在马士基宣涨之后，其他船公司也有较为热烈的跟涨预期。另一方面，现在即期市集疲软，即船公司宣涨也很有可能再度破损，昨年四季度至本年一季度已出现多轮加价失败或不足预期的情况。他展望，部分船公司可能会跟涨4月运价，尤其是赫伯罗特，但最终能否落地由市集供需干系决定。

　　俞俊臣默示，在这次马士基细致宣涨4月运价前，市集对此已有一定预期，相对上一轮宣涨来说较为乐不雅，这在前期的集运指数上也有所反馈。从往年情况来看，4月需求情况较3月会有所回升，因此需求端能在一定程度上支执运价上行，但计算运脚能否达成照旧未知数。从市集音书来看，现在货量需求略有改善，但并未出现显耀好转，后续宣涨能否达成还要看需求的改善程度以及船司对运力的适度情况。

　　武嘉璐觉得，刻下市集旺季预期犹存，但较难达到2024年的水平。一方面，集装箱航运市集无库存且企业采集度偏高，运价波动较为剧烈。市集对昨年EC2406合约交割结算价超4000点、EC2408合约交割结算价超5800点的发扬仍是明日黄花。昨年运价在MSC发布加价函后强势高涨，旺季预期难以证伪。另一方面，昨年上半年需求端超预期发扬换取红海绕行仍未皆备被消化，运价具备较强的高涨基础。

　　看向本年，扫尾2025年2月初，公共集装箱船队界限同比增长10%控制，运力仍是强势增长。需求端，本年1—2月国内出口至欧盟需求同比增长1.8%，在好意思国关税计谋影响下后续需求或有走弱的可能，因此运价不具备大幅高涨的条款，她展望航运公司仍将链接择机发布新的加价函。

市集来去节拍切换较快

　　在武嘉璐看来，近期集运期货全体宽幅波动，来去节拍切换较快。后续来看，市集来去干线仍将围绕宏不雅端、地缘端及供需端伸开。宏不雅端仍需随和特朗普4月的新关税计谋。地缘端，以色列和哈马斯仍在鼓舞第二阶段媾和合同说念判，好意思国再度将胡塞武装列为番邦恐怖组织，以刻下集运合约发扬来看，市集近期仍是以不复航行为基给假定。因此，若中东场面再度出现简易预期，或利空远月合约。供需端，仍需随和国内各行业出口边缘变化。本周马士基或再度对4月运价进行开舱，将对盘面酿成新的处所教唆。

　　“刻下EC2506、EC2508合约在2400点隔壁濒临较强阻力，4月运价可能上行，但4000好意思元/FEU的计算难以皆备已毕。依据刻下‘弱执行、强预期’的市集情况，近期2504-2506合约反套策略仍可酌情执有。此外，由于集运期货来去节拍切换较快且市集波动较大，提倡投资者作念好风险适度。”武嘉璐说。

　　俞俊臣默示，现在主导运价的四大成分是主流船公司的动作、好意思国的关税计谋、加沙媾和进度和基本面情况。若主流船公司跟进宣涨4月运脚，短期将提振运价。除此以外，还需随和主流船司欧线现舱报价，若船司链接大幅下调近期欧线报价，则将利空集运指数。好意思国的关税计谋虽不会径直影响运价，但需警惕其对集运指数的外溢效应，如好意思国对中国诱骗船舶征考取度可能会使船公司再行盘算航路，减少停泊站点的数目，开释部分有用运力，在一定程度上利空集运指数。地缘政事风险亦然比年来影响集运指数的主要成分，若是加沙媾和合同能胜利参加第二阶段，也会带来一定利空。

　　在陈臻看来，本周离4月加价预期证伪尚早，市集仍保有思象手艺和空间。若其他船公司跟涨，集运指数有望再度高涨；反之可能回吐前期涨幅。

　　分合约来看，他并不看好EC2504合约。4月加价难以成效，以至能否保执3月运价水平都存疑。从供给端看，4月前三周的平均舱位成立达到27.67万TEU，同比增长15%，环比增长10.7%。从需求端看，本年夏日欧洲莫得奥运会和欧洲杯这么的大型体育赛事，欧洲商业商无需提前发运。现在EC2404盘面价折算2700~2800好意思元/FEU，高于3月运价水平，因此改日或将出现回调。

　　看向EC2506合约，他觉得，6月运价相对坚挺，加沙和说念出路多变，上半年红海危急粗略率无法撤消。欧洲商业商巧合会效仿昨年体育游戏app平台，在6月前后完成大部分圣诞货品的发运，导致旺季前置，6月运价可能再度成为全年运价峰值。不外，现在EC2506盘面价折算3600~3700好意思元/FEU，链接高涨的空间相对有限。

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